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淺議企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法
[摘要]對企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法進行評價，提出設(shè)計企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的原則，設(shè)計企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法 [關(guān)鍵詞]財務(wù)狀況綜合評價 財務(wù)指標
[Abstract] carries on the appraisal to the enterprise finance condition synthesis appraisal method, proposes the design enterprise finance condition synthesis appraisal principle, the design enterprise finance condition synthesis appraisal method
[key word] the financial conditionsynthesis appraisalfinancial norm
一、企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法概述
一般認為, 企業(yè)財務(wù)狀況評價始于19 世紀末20 世紀初, 當時主要是為銀行服務(wù)的信用評價。資本市場形成后, 財務(wù)狀況評價擴展到為投資人服務(wù)的盈利評價。公司組織發(fā)展起來以后, 財務(wù)狀況評價由外部評價擴大到內(nèi)部評價, 為經(jīng)營者改善內(nèi)部管理服務(wù)。筆者認為，企業(yè)管理層能了解大量詳盡的關(guān)于企業(yè)財務(wù)狀況、獲利能力、現(xiàn)金流量資料，且內(nèi)部管理重點在于考核企業(yè)內(nèi)部各部門的工作效率，而能大概描述企業(yè)運營的財務(wù)狀況綜合評價方法對企業(yè)內(nèi)部管理效用不大。企業(yè)外部利益團體主要依賴企業(yè)公布的財務(wù)報告來獲取相關(guān)信息，但企業(yè)財務(wù)報告內(nèi)容過于龐雜，不能提供企業(yè)財務(wù)的總體狀況的信息，且企業(yè)財務(wù)報告可能存在信息失真的現(xiàn)象，這就需要財務(wù)狀況綜合評價方法作為一個能剔除虛假財務(wù)信息的綜合的反映企業(yè)總體財務(wù)狀況的分析工具為其服務(wù)。財務(wù)狀況綜合評價方法主要還是用于債權(quán)人評價債務(wù)人的信用情況，投資人評價被投資企業(yè)的盈余能力、財務(wù)狀況。企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法主要是企業(yè)外部利益團體用來評價企業(yè)總體經(jīng)營狀況。因為財務(wù)狀況綜合評價方法主要是企業(yè)外部人使用，所以要求內(nèi)容以可核查的會計數(shù)據(jù)為主，以保障其真實客觀，文字表述因其難以核查彈性太大不宜成為財務(wù)狀況綜合評價方法的主要內(nèi)容，只能起補充輔助的作用。
目前企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的主要方法有杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、（1）復合財務(wù)系數(shù)法、雷達圖法、平衡計分卡指標體系。（2）這些方法大體上可分成三類。
�。ㄒ唬⒍虐钬攧�(wù)分析方法將盈利能力狀況、財務(wù)狀況、營運狀況的比率有機結(jié)合在一起，形成一個完整的指標體系，能有效揭示盈利能力狀況、財務(wù)狀況、營運狀況三者之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互作用，有效揭示了權(quán)益增值是由企業(yè)銷售獲利能力，資產(chǎn)管理能力和資本結(jié)構(gòu)決定的。
杜邦財務(wù)分析體系僅僅分解了企業(yè)的獲利能力的形成原因，無法全面的反映企業(yè)總體財務(wù)狀況，它作為對企業(yè)財務(wù)狀況進行綜合評價的方法有較大的缺陷，無法全面系統(tǒng)的反映企業(yè)的財務(wù)狀況。
�。ǘ�、雷達圖法包含四類指標，獲利能力指標、資產(chǎn)營運效率指標、償債能力比率、利潤分配比率。該方法的計算方法實質(zhì)上與沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、復合財務(wù)系數(shù)法的計算方法基本相同，只是選取的具體指標有所不同，且采用形象的圖形來表現(xiàn)企業(yè)的總體財務(wù)狀況比較形象。經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法主要用于國有企業(yè)效績評價，財政部等有關(guān)部門于1999年制定了《國有資本金績效評價規(guī)則》和《國有資本金績效評價操作細則》，并于2002年對細則進行了修訂，制定了《企業(yè)績效操作細則（修訂）》，這幾個文件對經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法進行了詳細說明。經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法主要考察了四方面內(nèi)容，即財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)運營狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況；同時它還對八項定性指標進行評價。與前兩類企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法相比，該方法更全面更科學它涵蓋了企業(yè)經(jīng)營的主要方面，在對國企財務(wù)狀況評價方面發(fā)揮了積極的作用。沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、復合財務(wù)系數(shù)法、這四種方法的基本計算方法相同，本質(zhì)上都是由實際值除以標準值乘權(quán)重，或用實際指標值減標準指標值的差額調(diào)整標準得分。他們所采用的具體財務(wù)指標有所不同，基本上可看成是一類方法。這類方法計算簡單應(yīng)用廣泛，但總的來說設(shè)計得不夠科學，不夠精確，在理論上存在一些缺陷。
�。ㄈ⑵胶庥嫹挚ㄖ笜梭w系只是羅列了一些財務(wù)指標，并未將這些指標形成一個有機的整體，同時增加了很多帶有主觀色彩的定性分析內(nèi)容，它并不是以企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)為主來分析企業(yè)財務(wù)狀況，從嚴格意義上講，它不是財務(wù)管理范疇的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法。筆者認為過多的把非財務(wù)指標融入到企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法體體系中來是錯誤的，依據(jù)簿記系統(tǒng)而來的定量財務(wù)數(shù)據(jù)指標都要進行分析、調(diào)整、剔除不實的部分才能用來進行財務(wù)綜合分析，更何況非財務(wù)指標。非財務(wù)指標伸縮性太大，太容易被扭曲，尤其對企業(yè)外部信息使用者來說更是如此，所以很難用它來客觀地反映企業(yè)的真實狀況，它不適宜被當作企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的主要手段。如果非要用非財務(wù)指標進行企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價，它也只能少量使用，起輔助補充的作用。綜上所述，只有第二類方法適宜用來進行企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價。
二、第二類方法存在一些缺陷
（一）、在計算指標時沒有剔除因盈余管理所導致的財務(wù)失真因素。如綜合評價方法所采用的總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率都使用凈利潤，而凈利潤是很容易被控制的，企業(yè)會因種種原因進行盈余管理，而企業(yè)凈利潤金額可通過許多方法進行調(diào)整，在進行綜合財務(wù)分析時采用凈利潤指標，要剔除虛假利潤工作量太大，企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的目的就是通過簡便的方法得到對企業(yè)財務(wù)狀況大體準確客觀的評價，如剔除虛假利潤工作量太大，企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價就失去地它存在的意義。
（二）、有些企業(yè)存在一些賬面價值虛高的資產(chǎn)，或存在一些雖有賬面價值但無實際經(jīng)濟價值的資產(chǎn)財務(wù)比率綜合評比法在分析時沒有剔除，這可能會高估收益低估風險。
�。ㄈ�、財務(wù)比率綜合評比法只考慮財務(wù)風險沒有考慮經(jīng)營風險，沒有考慮企業(yè)所在行業(yè)狀況和企業(yè)所在行業(yè)中的地位，沒有考慮企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，而這些因素對企業(yè)財務(wù)狀況有重要影響，不考慮這些因素的影響會對企業(yè)財務(wù)狀況評估產(chǎn)生不利影響。
�。ㄋ模⒇攧�(wù)比率綜合評比法只考慮了當年的靜態(tài)財務(wù)狀況，而沒有考慮企業(yè)動態(tài)的發(fā)展趨勢，在進行財務(wù)狀況綜合評價時不考慮企業(yè)發(fā)展的長期趨勢所的結(jié)論是不客觀的。
三、指標設(shè)計的原則
為使指標設(shè)計更加合理，設(shè)計財務(wù)狀況綜合評價指標體系時應(yīng)遵循一些原則：1、應(yīng)能避免重復計算問題。如指標體系包括權(quán)益收益指標，可不必計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標，根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系，權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益收益指標中已包含周轉(zhuǎn)率指標，在設(shè)計指標體系時如包括權(quán)益收益指標可不含資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標。收益指標與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標相關(guān)程度很高，一般來說，收益指標高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，反之亦然。2在評價收益能力時應(yīng)采用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量指標代替利潤率指標，盡管現(xiàn)金流量指標也可通過關(guān)聯(lián)方交易來偽造，但在進行財務(wù)分析時只要剔除大額的異常的與現(xiàn)金流量有關(guān)的關(guān)聯(lián)方交易，一般可以真實的反映企業(yè)的盈利能力，而影響利潤指標的因素太多，利潤指標極易被控制，用利潤指標來反映企業(yè)的財務(wù)狀況涉及盈余管理的因素很難被剔除極易誤導財務(wù)信息使用者。3、應(yīng)采用反映企業(yè)連續(xù)幾年的獲利能力的指標，這樣可在一定程度上排除盈余管理的影響。根據(jù)Healy模型：NDAa=∑TAt/T,∑TAt=∑（NDAa＋DAt）=∑NDAa＋∑DAt=T×NDAa。NDPa=TAa-NDAa，DAa為a年的非操縱性應(yīng)計利潤,T為年的總體應(yīng)計利潤TAt為t年的總體應(yīng)計利潤，a為事件期年份估計期各年的操縱性應(yīng)計利潤的代數(shù)和接近0，幾期獲利能力指標的平均數(shù)可在一定程度上消除盈余管理帶來的影響。(3)4、應(yīng)考慮企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)的發(fā)展趨勢。5、在計算中應(yīng)能剔除不良資產(chǎn)、沒有實際經(jīng)濟價值的資產(chǎn)或?qū)嶋H價值很小的資產(chǎn)，以避免高估收益低估風險。6、應(yīng)考慮企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的成本，要以盡可能簡便的方法得出對相關(guān)利益團體有用的信息。
三、本文設(shè)計的財務(wù)會計指標體系如下：
一、評價盈利能力的指標：1、經(jīng)營活動現(xiàn)金收益率，2、三年平均凈資產(chǎn)增值率。
二、評價風險的指標：1、評價財務(wù)風險的指標：（1）流動比率（扣除積壓存貨和不良應(yīng)收賬款），（2）資產(chǎn)負債率（扣除無實際價值或?qū)嶋H價值很少的資產(chǎn)），2、評價經(jīng)營風險：經(jīng)營杠桿系數(shù)。
三、評價成長能力指標：1、近三年平均銷售增長率，2、近三年平均經(jīng)營活動現(xiàn)金收益率增長率。
四、調(diào)整項目：企業(yè)所在行業(yè)狀況，企業(yè)在行業(yè)中的地位。這四類指標按5：2：2：1來安排權(quán)重，具體計算方法按綜合評價方法進行，即在給每個指標評分時規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常造成不合理的影響，給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。（4）采用BCG矩陣分析企業(yè)所在行業(yè)狀況，企業(yè)在行業(yè)中的地位。
明星企業(yè)得分為20，現(xiàn)金牛企業(yè)得分為15，問號企業(yè)得分為5，瘦狗企業(yè)得分為0，行業(yè)一般企業(yè)得分為10，在具體評價企業(yè)總體財務(wù)狀況時應(yīng)參照上述標準得出相應(yīng)數(shù)值。
本文設(shè)計的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價體系的計算方法是在給每個指標評分時規(guī)定上限下限，給分時采用加減的方式來處理。（5）本文將資產(chǎn)負債率和流動比率作為逆指標處理，認為指標值越低越好。當然資產(chǎn)負債率和流動比率在實際經(jīng)營過程中并不是越低越好，所以東北財經(jīng)大學出版的張先治、陳友邦編著的《財務(wù)分析》認為它們既不是純正指標也不是純逆指標，這類指標的計算公式是：單項指標=標準值－實際值與標準值差額的絕對值/標準值
這種計算方法當然有它的道理，但本文設(shè)計的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價體系的計算方法以“收益越高越好，風險越低越高”作為基本假設(shè)，所以作為反映企業(yè)財務(wù)風險的資產(chǎn)負債率和流動比率是逆指標。另外保持一定的負債率會帶來財務(wù)杠桿利益，這一利益已在收益指標上體現(xiàn)，而由此帶來的風險應(yīng)得到另外確認。一般意義上講，在財務(wù)上一般認為風險是不利的。所以本文將資產(chǎn)負債率和流動比率看作是逆指標。
標準比率根據(jù)各個行業(yè)的平均水平確定，最高比率按標準比率的兩倍計算，最低比率按行業(yè)標準比率的1/2計算。
參考文獻
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（5）2005年注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導教材《財務(wù)成本管理》[M]經(jīng)濟科學出版社
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