談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運用

談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運用

談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運用 公司緊縮技術(shù)是一種在公司重組技術(shù)中的相對于公司擴(kuò)張技術(shù)而言的資本運營方式。它主要是通過把公司擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、分公司或其他分支機構(gòu)從公司內(nèi)部分離并轉(zhuǎn)移到公司外，從而達(dá)到縮小公司規(guī)模的目的所運用的各種技巧和方法。公司緊縮技術(shù)現(xiàn)已廣泛被各國采用，它主要運用于公司的上市前、上市后的重組。

一、公司緊縮技術(shù)的主要類型

1．資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離是指公司把一部分資產(chǎn)出售給第三方，這些出售的資產(chǎn)可以是有形資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)，甚至可以是整個子公司、分公司或其他分支機構(gòu)。公司通過資產(chǎn)剝離可以得到自身發(fā)展所急需的流動資金、優(yōu)化公司的結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)剝離方式主要有向其他公司出售資產(chǎn)、管理層收購以及職工持股計劃等。

2．割股上市。割股上市是指母公司將其所擁有的一家全資子公司的部分股權(quán)向社會出售并將該子公司上市。一般情況下，母公司常會保留對該子公司處于絕對控股地位的股權(quán)。割股上市主要是為了使子公司的資產(chǎn)得到升值，并且子公司上市后母公司持有的股權(quán)變現(xiàn)能力增強、子公司的融資效率得到提高。

3．公司分拆。公司分拆是指母公司將其擁有的一家或幾家子公司的股權(quán)，按照母公司的股東們所持有的母公司股票的比例分配給公司股東們。公司分拆一般是對控股公司而言的。公司分拆主要是為了優(yōu)化母公司的控股結(jié)構(gòu)，突出主業(yè)，提高公司股票在二級市場上的融資效率，或者希望投資者重新認(rèn)識子公司的真實價值。

4．公司分立。公司分立是格一個企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個或兩個以上的企業(yè)。根據(jù)原公司是否存續(xù)可分為解散分立和存續(xù)分立。分立前公司的股東可以決定繼續(xù)全部或部分作為各分立后公司的股東；分立前企業(yè)債權(quán)和債務(wù)，按法律規(guī)定的程序和分立協(xié)議的約定，由分立的企業(yè)承繼。

5．股份回購。股份回購是指股份公司通過一定的途徑購買回本公司對外發(fā)行的部分股份的行為，是通過減少公司實收資本來調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)的重要手段。它可以用來作為反收購的手段，也可以通過股份回購來調(diào)整公司的資產(chǎn)負(fù)債率及凈資產(chǎn)收益率，提高公司在資本市場的形象，有利于配股工作的順利進(jìn)行。

二、公司緊縮技術(shù)在公司中的運用

1．包裝公司利潤，爭取新股發(fā)行額度，提高新股發(fā)行價格。公司上市是許多公司企盼的一種融資方式，雖


然各公司上市動機不同，但最主要的原因是公司上市時和上市后可以通過發(fā)行新股和配股募集到大量資金。但由于我國目前發(fā)行新股實行額度計劃，資源稀缺，公司上市條件中對其盈利能力的限制比較嚴(yán)格，并且我國目前公司基數(shù)非常大，融資渠道有限，眾多公司盯住股市融資渠道，大家都想爭取到這十分難得的新股發(fā)行額度，取得新股發(fā)行和股票上市的優(yōu)先資格。為了在這場上市額度的競爭中取得優(yōu)勢，公司不得不進(jìn)行利潤包裝。

另外，由于我國證券市場發(fā)行新股的價格是以每股稅后利潤為基礎(chǔ)確定的，因此公司在取得上市額度后，為了利用新股發(fā)行籌措到更多的資金，在目前新股發(fā)行額度和發(fā)行數(shù)量受到限制的條件下，唯一可行的辦法就是提高新股的發(fā)行價格。為了提高新股的發(fā)行價格，就必須提高每股稅后利潤，這樣，公司也不得不進(jìn)行利潤包裝。

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