淺論上市公司利用資產減值盈余管理
【摘要】本文根據上市公司的不同盈余管理動機將上市公司進行了分類，并分別探討了它們利用資產減值進行盈余管理的具體表現。通過獨立樣本t檢驗對各類上市公司是否有利用資產減值進行盈余管理的動機進行了驗證，并有針對性地提出了相關建議。
Abstract Based on the listed company's different incentives to manage earnings of listed companies will be classified and discussed the specific performance of each asset impairment they use earnings management. By independent samples t-test whether there is an impairment of various types of listed companies use asset management incentive earnings were verified, and puts forward some suggestions.
【關鍵詞】上市公司 資產減值 盈余管理 信息披露
Key words Company's assets Impairment earnings management information disclosure
近年來，我國資本市場發展迅速，上市公司的盈余管理行為逐漸增多，手段也逐漸多樣化。其中，資產減值的會計處理具有較高的選擇性和靈活性，很多環節需要會計人員進行職業判斷，為管理層進行盈余管理創造了條件。我國上市公司的盈余管理具有較強的中國特色，并且處于不同財務狀況下的上市公司具有不同的盈余管理動機，它們利用資產減值時的表現也各不相同。
一、 理論分析及研究假設
本文通過分析不同財務狀況上市公司進行盈余管理的不同動機與表現，進而提出研究假設。
1. 避虧公司。我國《公司法》及證監會關于虧損上市公司的相關政策規定：“如果上市公司最近兩年連續虧損，即最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤均為負，則該公司的股票將被特別處理(即被ST);當上市公司最近三個年度連續虧損時，其公司的股票將被暫停交易(即被PT)”。由此可見，零值是一個關鍵的臨界值。這一規定對避虧公司至關重要，因為一般這種公司都面臨虧損，為了避免股票被特別處理或暫停交易給公司帶來巨大損失，管理層通常會采用計提較少金額的減值準備，甚至不提或轉回較大金額，使得獲利增多或至少不減少，以躲過虧損這一“生死大劫”。
由此本文提出假設1：避虧公司具有防止虧損的動機，當期凈計提的資產減值準備幅度顯著低于控制樣本公司。
2. 巨虧公司。上文提到的對上市公司特別處理的規定中，都只強調了是否虧損這個條件，并沒有對虧損程度做出具體要求，即巨額虧損和一般虧損對證券市場的監管機構來說性質都是一樣的。并且上市公司的管理層了解投資者的心態，知道他們只關心能夠使上市公司現金流量穩定增長的盈利來源，并不在乎未涉及現金流出的一次性非經常性損失。所以，巨虧公司就可能會夸大虧損，把以前年度應確認而沒有確認的損失和費用予以確認，或把以后期間有可能發生的損失和費用提前確認，都集中在一個會計期間內進行，讓本會計期間一次虧夠。
由此本文提出假設2：巨虧公司具有夸大虧損的動機，當期凈計提的資產減值準備幅度顯著高于控制樣本公司。
3. 扭虧公司。企業上市可以幫助其籌集到大量的資金，并取得固定的融資渠道，而我國證券市場的上市額度是有限的，相關證券法規對虧損上市公司的特別處理也有著嚴格的規定，所以上市公司是非常珍貴的資源。虧損公司若想保住來之不易的上市資格，就會在經營不利發生虧損時想盡一切辦法扭虧為盈。此類公司利用資產減值的手段一般是在允許的范圍內，少提甚至不計提減值準備，或者是轉回以前年度計提的巨額減值準備來提高當期的會計盈余，實現利潤的反彈。
由此本文提出假設3：扭虧公司具有扭虧的動機，當期凈計提的資產減值準備幅度顯著低于控制樣本公司。
4. 盈利公司。在證券市場中，投資者都比較青睞于利潤平穩增長的公司，上市公司為了吸引投資者的投資，降低融資成本，要樹立企業業績穩步增長的良好形象，向投資者傳遞公司盈利能力不斷提升的信息。當上市公司某個會計年度經營狀況良好時，管理層反而不直接披露本期的優良業績，而是會選擇大額加速計提各項減值準備，這樣可以為以后的業績保留一定的增長空間。并且，在經營狀況較好的年度計提較多的減值準備，使得未來可以不計提或者少計提，也是在為以后年度減輕負擔。
由此本文提出假設4：盈利公司具有利潤平滑的動機，當期凈計提的資產減值準備幅度顯著高于控制樣本公司。
二、實證研究
(一)研究方法
本文將通過獨立樣本t檢驗對所提出的假設進行證明，獨立樣本t檢驗就是對兩個獨立樣本的均值是否有顯著差異進行推斷。本文會將研究總體分為控制樣本和研究樣本，以被視為沒有盈余管理動機的控制樣本為參照，將研究樣本中的上市公司分別與其進行比較，檢驗它們的資產減值凈計提率是否顯著差異，從而判斷其是否具有盈余管理行為。
資產減值凈計提率是指當期計提的資產減值準備在計提減值前的總資產中所占的比重，反映當期計提減值的幅度，其中當期資產總額來自資產負債表，當期計提的資產減值準備來自現金流量表補充資料;凈資產收益率是凈利潤與平均股東權益的百分比。本文研究所用數據來自于銳思金融數據庫。
(二)樣本的分類和選取
根據獨立樣本t檢驗的需要，本文分為控制樣本和研究樣本，我們參考前人的研究方法，以凈資產收益率、資產減值凈計提率以及凈利潤等指標對研究樣本進行分類。以下為分類標準：
1. 控制樣本，選擇“微虧公司”作為控制樣本，選取標準是當期凈利潤小于0，資產減值凈計提率大于0，且剔除當期所計提的資產減值準備后其凈利潤大于0。
2. 研究樣本，該類樣本被視為具有利用資產減值進行盈余管理的動機，根據不同的動機我們又分為避虧公司，巨虧公司，扭虧公司和盈利公司四大類。
(1)避虧公司:0<當期凈資產收益率<2%。
(2)巨虧公司:當期凈資產收益率<-20%，資產減值凈計提率>0，且扣除資產減值后仍虧損。
(3)扭虧公司:上期凈利潤<0，當期凈利潤>0，且資產減值凈計提率<0。
(4)盈利公司:當期凈資產收益率>20%，且資產減值凈計提率>0。
按照以上指標，我們從2009年12月31日之前上市的滬市A股制造業公司中，篩選出最符合條件的四類公司共79家，其中避虧公司22家，巨虧公司25家，扭虧公司5家，盈利公司27家，再加上控制樣本9家，共選出88家上市公司，本文對這88家上市公司2012年的資產減值凈計提率的數據進行研究。
(三)假設檢驗
1. 對假設1的檢驗。
表1和表2是對22家避虧公司和9家控制樣本公司資產減值凈計提率進行獨立樣本t檢驗的結果。表2中，Levene方差齊性檢驗的p值為0.61，大于顯著性水平ɑ=0.05，即避虧公司和控制樣本公司的資產減值凈計提率的方差滿足齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗結果顯示p值為0.325，大于0.05，說明避虧公司和控制樣本公司的平均資產減值凈計提率沒有顯著差異，證明避虧公司的盈余管理動機不明顯，他們并沒有利用少計提甚至不計提減值準備來粉飾報表，并且表1中避虧公司的凈計提率均值大于0，說明其也沒有利用減值準備的轉回來提升利潤。所以，初步證實假設1不成立。
2. 對假設2的檢驗。
表3和表4列示了25家巨虧公司和9家控制樣本公司資產減值凈計提率的對比情況。表4中Levene方差齊性檢驗中，p值為0.021，小于顯著性水平ɑ=0.05，即巨虧公司和控制樣本公司的資產減值凈計提率的方差呈非齊性，所以t檢驗應看“假設方差不相等”一行中的結果。t檢驗中的結果顯示p值為0.022，小于0.05，說明巨虧公司和控制樣本公司的平均資產減值凈計提率差異顯著。表3中，巨虧公司的資產減值凈計提率均值確實明顯大于控制樣本公司，所以初步證實假設2成立，巨虧公司有多提減值準備的動機。雖然現行準則規定不得轉回已確認減值損失，但他們仍然可以在虧損當期大量計提減值準備，為以后年度的盈利減輕負擔。
3. 對假設3的檢驗。
表5和6列示了5家扭虧公司和9家控制樣本公司資產減值凈計提率的對比情況。表7中Levene方差齊性檢驗中，p值為0.640，大于顯著性水平ɑ=0.05，即扭虧公司和控制樣本公司的資產減值凈計提率的方差呈齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗結果顯示p值為0.006，小于0.05，說明扭虧公司和控制樣本公司的平均資產減值凈計提率差異顯著。再從表5可以看出，扭虧公司的資產減值凈計提率均值明顯低于控制樣本公司，由此可以證明假設3成立。另外，資產減值凈計提率為負表明利用轉回減值準備以提升利潤的公司不在少數，準則雖規定非流動資產減值損失確認后不得轉回，但利用流動資產減值做調節利潤的“蓄水池”，更具有隱蔽性，更容易操作。
4. 對假設4的檢驗。
表7和表8是對27家盈利公司和9家控制樣本公司資產減值凈計提率進行獨立樣本t檢驗的結果。表8中，Levene方差齊性檢驗的sig.值為0.054，大于顯著性水平ɑ=0.05，即盈利公司和控制樣本公司的資產減值凈計提率的方差滿足齊性，所以t檢驗應看“假設方差相等”一行中的結果。t檢驗中的結果顯示p值為0.009，小于0.05，說明盈利公司和控制樣本公司的平均資產減值凈計提率差異顯著。但我們從表7中可以看出，盈利公司資產減值凈計提率的均值比控制樣本公司偏低，與假設4正好相反，所以假設4不成立。這種現象就體現了現行準則對上市公司盈余管理空間的擠壓，由于不再能任意轉回減值準備，所以上市公司在計提時都非常謹慎。
(五)實證研究結論
以上實證研究表明，具有避免虧損動機的公司，資產減值凈計提率與控制樣本無顯著差異，具有平滑利潤動機的盈利公司資產減值凈計提率比控制樣本顯著偏低，兩類樣本公司的檢驗結果與假設1和假設4相反，即他們沒有利用資產減值進行盈余管理。但假設2和3通過了驗證，巨虧公司和扭虧公司的資產減值凈計提率都與控制樣本有顯著差異，他們存在利用資產減值進行盈余管理的行為。由此可見，虧損公司具有較為強烈的盈余管理動機，相關監管部門應當加強對該類公司的監管力度。
三、對策建議
通過上文的理論探討和實證研究可以得出，我國現行資產減值準則壓縮了盈余管理的空間，但在實際操作中依然存在一些問題，還不能完全杜絕盈余管理的行為。就此，本文提出以下建議，希望能為抑制盈余管理反映真實經營業績起到積極作用。
(一)進一步完善資產減值準則
首先，準則應盡量使用量化標準明確各項操作，減少模糊性語言，從而減少會計人員的主觀判斷。現行準則中，對于減值跡象的判斷標準都屬于定性描述，在具體判定時還需會計人員的主觀判斷，這就給具有盈余管理動機的管理人員留下了操縱空間，我們希望在未來準則的制定和修改中，能夠加入明確的量化標準，對資產減值政策的選擇有明確的描述。
其次，完善資產減值損失轉回的相關規定。不允許轉回在一定程度上有損會計信息的客觀真實性，因為減值因素消失后不能轉回減值準備，會使上市公司資產虛減，導致資產信息不準確，從而影響投資者的決策，所以，本文認為應當允許轉回非流動資產減值準備。但為防止上市公司利用非流動資產減值準備調節利潤，可將轉回的數額作為調整當期的期初留存收益處理。
(二)提高資產減值信息披露透明度
首先，應要求盡早披露資產減值信息。如果要求上市公司在財務報告發布之前就以公告形式披露資產減值的詳細信息，將會使企業無法依照年度經營業績的好壞而利用資產減值調節利潤，這樣在一定程度上可以消除盈余管理的動機，防范盈余管理的行為。
其次，應強行規定上市公司必須詳細披露減值操作的依據和方法，以及判斷資產價值回升的依據，而不能采取自愿披露的方式。針對不按規定披露信息或披露虛假信息的行為，應制定嚴厲的懲罰措施，提高他們受處罰的成本，使管理者意圖利用資產減值進行盈余管理時有所顧忌和收斂。
(三)加強監管力度
首先，要求注冊會計師在審計過程中，應充分、合理地收集審計證據，明確各項資產減值準備的審計程序，以謹慎的態度實施審計工作，以客觀公正的立場出具審計意見。
其次，對不同財務狀況的上市公司，外部審計人員應設置不同的審計側重點。上市公司利用資產減值的手段隨其所處財務狀況的不同而不同，并且本文實證研究發現，虧損上市公司利用資產減值進行盈余管理的可能性較大，所以外部審計人員有針對性的進行審計有助于提高審計質量。
再者，證券監管部門應改革對上市公司的考核制度。應制定完整的考核體系，考察上市公司的償債能力、營運能力等等，設置更為合理的評價指標，有助于證券市場的健康發展。
主要參考文獻
1. 王雪云.新準則下上市公司資產減值計提行為實證研究.濟南：山東大學碩士學位論文，2012
2. 何福英，論盈余管理的動機及其影響.經濟研究導刊，2011;29
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4. 劉偉.資產減值準則對上市公司盈余管理的影響研究.大連：東北財經大學碩士學位論文，2010
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